導讀：兩個月間，次減持引出控股股東海信集團與其一致行動人海信電子“毫無默契”地對海信電器股份進行了方向相反的股權處置，前者增持后者減持。迷局在此期間，信電海信電器迎來了一年間股價的次減持引出最高點。

　　除了存在短線交易嫌疑外，股權海信電子的迷局此次減持還引發了到底誰在真正控制海信電子的疑問，究竟是信電誰主導了此次減持？

　　增減持牽出的疑問

　　3月14日，海信電器突然公告，次減持引出海信電子于3月10日-3月13日之間通過集中交易方式減持海信電器587.62萬股，股權占公司總股本的迷局0.45%。本次減持后，信電海信電子還持有海信電器6543.64萬股，次減持引出占公司總股本的股權5%，仍為公司第二大股東。迷局

　　海信電子披露，本次減持系資金周轉需要，未來12個月內將繼續減持海信電器。

　　從3月10日-3月13日海信電器的加權均價來看，海信電子此次減持金額約為1.15億元。

　　而兩個月前，海信電器的控股股東海信集團于1月9日增持公司股份233.28萬股，占總股本的0.18%，增持金額約4042萬元，完成了其于2015年7月作出的增持金額4000萬元以上的增持承諾。

　　海信電子上述減持甫一完成，上交所于3月15日發去了問詢函。交易所要求海信電器說明控股股東海信集團在1月份增持，而一致行動人海信電子在3月份減持的原因及其合理性，并核實是否存在短線交易的情況。

　　此前已有小股東質疑，作為海信電器持股5%以上的股東，海信電子在減持之前為何沒有預先披露減持計劃。對此，海信電器的工作人員表示，“被減持的股份，都是股東通過二級市場增持獲得，并不在證監會對大股東減持規定的限定之列?！?br>
　　根據證監會去年1月頒布的《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，其第八條規定上市公司大股東計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃。但其第二條也表示大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份，不適用該規定。

　　上交所在此次問詢中，要求海信電器結合海信電子減持股份的來源，說明其本次減持是否符合減持規定。

　　此外，值得注意的是，海信電器的多份年報中均認定海信電子為控股股東海信集團的一致行動人，但在此次權益變動報告書中，信息披露人對海信集團只字未提。上交所要求公司根據《上市公司收購管理辦法》中相關方權益應合并計算的規定，核實相關信息披露義務人是否應對已披露的權益變動報告書等文件進行補充或更正，以及后續的權益計算、信息披露和增減持等方面是否應當遵守《管理辦法》中的相關規定。

　　誰的海信電子？

　　除了上述待解疑問，在海信電子的此次減持中，海信電器高管扮演的角色也引起交易所警覺。

　　從國家企業信用信息公示系統來看，海信電子(全名“青島海信電子產業控股股份有限公司”)成立于2001年5月，注冊資本約2億元。

　　據國家工商網站提供的海信電子2013年度-2015年度報告，2013年，海信電子的股東有4名，分別為周厚健等自然人、海信集團、青島恒信創勢電子技術有限公司和青島員利信息咨詢有限公司。其中，周厚健等自然人和海信集團分別實繳出資9081.7萬元和9411.37萬元，持有海信電子45.46%和47.11%的股份。

　　需要指出的是，周厚健是海信集團的法人代表、董事長以及上市公司海信電器的董事，與其一并持有海信電子股份的自然人中包括海信電器的核心管理層。海信電子的10名主要人員中，劉洪新任董事長，周厚健、代慧忠、湯業國、林瀾、劉鑫、楊紹鵬任董事，賈少謙、陳彩霞、劉振順任監事，湯業國兼任總經理。這其中，劉洪新是海信電器的董事長;代慧忠、林瀾同時任海信電器董事。

　　上述海信電子的其余高管同時也是海信集團旗下的另一上市平臺海信科龍的核心管理層。其中，湯業國任海信科龍董事長;劉洪新、林瀾任董事;賈少謙任董事兼總裁;劉振順任監事會主席。

　　海信電子2014年的報告顯示，該公司引入了新的股東上海海豐航運有限公司，出資額為2947萬元。周厚健等自然人與海信集團的出資額分別變更為9271.84萬元和6464.37萬元，持有海信電子的比例分別變更為46.41%和32.36%。

　　至2015年，海信電子再添一名新股東青島新豐信息技術有限公司，出資額為2627萬元，海信集團的出資額不變，而周厚健等自然人的出資額變更為8057.24萬元，由此，周厚健等人持有海信電子40.33%的股份，仍為其第一大股東。

　　根據國家工商網站截至2016年12月15日核準后的信息，周厚健等106名自然人與海信集團的出資額分別變更為9416.08萬元和9411.37萬元，分別持有海信電子47.13%和47.11%的股份。

　　從上述持股信息的變更來看，自2014年以后，周厚健等自然人就成為海信電子的第一大股東。但海信電器2013年-2015年年報中均披露，海信集團持有海信電子32.36%股份不變，海信電子是海信集團的一致行動人。而在海信電器2016年年報中，海信集團對海信電子的持股關系已不再展現在報告中。

　　兩種渠道中，對海信電子的股權關系披露大相徑庭，海信電子的控股股東到底是海信集團，還是已經演變為海信電器的管理層？

　　值得一提的是，在海信集團今年1月增持海信電器后，公司股價一路走高，以海信集團的增持均價17.33元/股來看，至海信電子減持期間，海信電器的加權均價為19.53元/股，漲幅約13%。

　　由此，海信電子的此次減持引發了另一大疑問，前期海信集團的增持是否有為海信電子后續減持“鋪路”之嫌？而從海信電子真實的持股情況來看，此次減持實際是否由海信電器高管主導？

　　對此，上交所要求海信電器補充披露海信集團及相關董監高持有海信電子股權的變化情況，并結合股權結構及管理層情況，說明海信電子目前的控制權情況，是否存在高管曲線減持等情況。

　　據早年前媒體報道，海信電子2001年成立時便作為海信集團進行股權激勵的載體，而海信集團是山東國企中最早進行“混改”的排頭兵。

　　當年，青島市經濟體制改革委員會下發《關于青島海信電子產業控股股份有限公司獲準設立的通知》，稱“同意以海信集團為主發起人聯合公司經營層人員周厚健、于淑珉、劉國棟等7人，以發起方式設立青島海信電子產業控股股份有限公司?！?br>
　　成立之初，海信集團持有海信電子85.75%的股權外，周厚健等核心管理層持有其14.25%的股權。

　　隨后幾年，國有股權放棄配股權，及海信集團高管個人兌現期股、期權等，海信電子的國有股份所占比例不斷減少，海信集團高管個人所占股權隨之增加。

　　在海信集團管理層逐步控制海信電子的同時，海信電子也在逐步控制海信集團的核心產業，包括海信空調、海信電器、海信地產等。